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【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望

更新时间:2021-10-14 20:26:13点击:

【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图1)

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※ 公司隶属杭钢集团,开始布局数字经济产业发展

杭州钢铁股份有限公司成立于1998年2月,并于当年3月在上交所上市。目前公司第一大股东为杭钢集团,实际控制人为浙江省国资委。2015半山钢铁基地全面关停后,杭钢云计算数据中心项目是集团实施大数据战略、新产业引进的第一个重大落地项目。项目计划投资约25亿元,规划建设约1.1万个机柜规模。在集团新战略引领下,公司也开始布局数字经济产业发展,2019年7月,公司收购杭钢云计算数据中心有限公司100%股权并增资,同时出资10亿元参股浙江富浙集成电路产业发展有限公司。

※ 重组形成三大业务板块:钢铁制造+商品贸易+环保


     中国钢铁行业是国家支柱产业,传统的钢铁交易方式落后,钢材贸易商聚集于行业市场,终端采购企业需要到钢材市场进行沟通和交易,通常以现款现货、银行保兑仓和垫资为主要钢铁物资交易方式存在。中国钢铁产品交易绝大部分是通过钢铁贸易公司二次或多次交易后,最终销售给钢铁终端用户。

2015年半山钢铁基地关停后,公司为了实现长期稳定发展筹划重大资产重组,置入宁波钢铁、紫光环保、再生能源等资产,目前已形成了钢铁制造、商品贸易和环保三大业务板块。重组完成后公司具体业务均由子公司开展,其中钢铁制造业务由子公司宁波钢铁承载,产品以热轧卷板为主,年产能约400万吨,包括碳素结构钢、低合金结构钢、汽车结构用钢、优质中高碳钢、冷成型用钢、电工钢等16个系列,100余个钢种牌号,广泛应用于工程建筑、家电、汽车结构件、集装箱、机械制造等领域。

※ 2019年钢价回落,原材料价格上涨,公司业绩承压

截至2019年3季度,公司实现营收194.97亿元,同比减少1.26%;归母净利润8.21亿元,同比减少48.83%。2019年,供给释放导致行业过剩程度增加,钢材产量大幅增长,钢价下滑。叠加公司1号高炉检修影响产量,热轧卷板量、价齐落使得公司营收承压。与此同时,受巴西淡水河谷溃坝事故影响,铁矿石价格骤增使得公司成本端压力增大。虽然公司期间费率一直低于行业平均水平,但受毛利率下滑影响,公司销售净利率恶化,盈利水平降低。

※ 优异的地理位置带来成本优势,新领域开拓增强公司抗周期能力

钢铁交易电商发展

丰富钢铁交易方式



【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图2)

      2016年12月底,商务部、中央网信办和发展改革委联合印发了《电子商务“十三五”发展规划》,2017年11月,国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》两个文件有利于深化互联网在钢铁制造应用,推动钢铁工业形成基于消费需求动态感知的研发、制造和产业组织方式。随着工业互联网设施的进一步发展,网上钢铁产品交易将会进一步增加,钢铁电商将迎来进一步发展。网上钢铁产品交易模式将逐步配合传统钢铁产品交易模式,其优势在于减少信息壁垒,增强供需双方的沟通质量和交易效率,提升行业服务品质。

地理位置方面,承载公司钢铁业务的宁波钢铁毗邻北仑港,良好的地理位置为公司带来了物流成本优势与丰富的市场需求。业务方面,公司加强研发推动传统钢铁制造业务的升级,并通过收购控股股东旗下的商贸业务来完善自身的钢铁业务产业链,提高公司在产业链上下游的竞争力与话语权。与此同时,公司加强对新领域的开拓,重视环保、数据经济产业的发展,这将提升公司产业的多样性,在拓展营收来源实现转型的同时,可增强公司作为钢铁企业对抗周期性风险的能力。

【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图3)

      钢铁贸易电商发展已经多年,得益于政策推动行业发展、钢铁行业供给侧改革、业务模式不断完善,渗透率逐渐提高、促进钢铁产业链高端化发展。钢铁电商作为服务型制造的突破口,不但能整合各种资源,有助于实现信息的互联互通,积累大数据,实现钢厂与下游用户紧密互动,促进不同类型的用户与钢厂顺利对接,推动钢厂根据需求大规模开展定制化生产,在促进钢铁产业链的高端化发展上,钢铁电商起到了推动作用。四川云虫运营的西南钢材智慧产业园项目定位基于人工智能、大数据等技术载体,以开放式的平台化智能管理系统为驱动,以覆盖德阳重型装备制造产业、广汉油气装备制造业以及建筑业集中式数字化仓储为基础,重新构建钢铁供应链一体化电商服务平台,依托成德一体化区域发展优势和德阳国际物流港国际铁路枢纽中心优势,为园区入驻企业和德阳智造企业提供广阔的市场发展空间。

钢铁电商发展困境

寻求行业新方向

※ 首次覆盖,给予“买入”评级

我们预计公司 19-21 年营收分别为 267.14/275.16/297.17 亿元,归母净利润分别为 9.57/9.85/10.69 亿,给予目标价6.56元,首次覆盖,给予“买入”评级。



【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图4)

     钢铁电商发展面临了不少不利因素。电商服务同质化竞争严重、电商服务缺乏标准化、行业信用体系不完善、电商发展缺乏成熟的规模化盈利模式。我国钢铁工业在世界上占有极为重要的地位,钢铁产量和消费量均遥遥领先居于首位,相对世界发达国家和地区盛行的日韩模式、欧美模式而言,中国钢材销售模式独具特色,生产企业和流通企业众多,集中度有下降趋势。未来中国将摸索出一个新的钢铁贸易服务模式,从而更好适应中国制造加工行业的发展需求。

风险提示:钢铁行业供需错配导致公司钢铁业务利润下滑,IDC进展不及预期以及公司自身经营出现不可预测风险等。



证券研究报告《钢铁:杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域》

对外发布时间:2020年02月27日

报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师 

马金龙 SAC执业证书编号:S1110519030001【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图5)

世界钢铁钢业产品销售服务如何发展

未来中国钢铁产品销售服务如何变化



【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图6)

     世界钢铁的销售服务模式大体也可以分为三大类:日韩模式、欧美模式、中国模式。

01

日韩模式


     日韩钢铁的生产与销售有四大特点:一是产量大、品种多、质量好;二是集中度高;三是“大进大出”;四是钢铁企业以生产为主,商社以销售为主,钢铁企业97%的产品都是通过商社来销售的。

【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图7)

      日本钢厂的钢材销售主要有两种模式,一种是钢厂直销,占比约为10-20%,另外一种是通过以商社即贸易公司为主体的商业垄断组织实现的,尤其是综合商社的作用和地位更是尤为突出,占比为80-90%。综合商社是一个以贸易为主导,集金融、信息、产业、综合组织与服务功能于一体的国际化流通企业形态。

02

欧美模式


      欧美模式正好与日韩模式相反,此种模式下的钢材销售主要以钢铁企业为主。比如,德国钢铁企业80%的产品是直销给用户的,而余下的20%交经销商(包括加工配送中心、佣金代理商、进出口商等)销售。

【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图8)

      美国钢材的销售模式主要有两种,一种是钢厂直销,另外一种是通过金属服务中心(Metal Service Center)销售。钢厂直销主要针对的汽车、家电和机械制造等用钢量大的终端用户,钢厂与大型终端用户签订大批量并且长期销售合同,按照客户要求销售标准规格的钢材产品,这些终端用户都有自己的加工剪切设备,不需要钢厂对钢材产品进行二次加工。

      但是,钢材下游用户各式各样,需求五花八门,钢厂的直销模式仅仅适用大型并且需求稳定的客户,对于寻求产品定制、小批量与短期合同(或不定期配送)的顾客,钢厂无能为力。这时候,金属服务中心的资源整合、加工、仓储和配送功能就体现出来。

      日韩和欧美钢材销售模式均可通过线上线下进行交易服务,但是没有形成电商化聚集发展,而是通过企业端官方网站进行直接产品定制和交易。

03

中国模式


      中国的钢材生产与销售特点是:产量大,销量大,产销量均为世界第一;钢材生产所需的铁矿石大量靠进口;虽有一些大型钢铁企业,但中小型钢铁企业的钢材产量在全国钢材总产量中占有很大比例;钢铁生产和流通企业数量众多,集中度都很低。

【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图9)

      目前,我国拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类,是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家。产业门类齐全,基础设施完善,各个行业的上中下游产业形成聚合优势,加上我国拥有的世界上最大规模的科技和专业技能人才队伍优势,将中国打造成了全球的制造基地,成就了“中国制造”。因此,中国在将来将面临来自不同地区,不同行业和不同企业的钢铁产品定制化需求,因此根据欧美、日韩等服务模式发展历史,未来,中国钢铁加工、定制化加工、特定产品研发、批发零售等钢铁泛需求需要依托大型区域钢铁产业园区和园区入驻企业通过线上电商平台和线下专业市场两种方式提供加工、信息、研发、定制、配送、进出口、金融等专业化服务;而用钢量大但产品需求单一的终端客户则可以通过在线电商模式,与钢厂直接订购和交易,订购产品生产完毕后直接发往终端客户或区域产业服务中心(如钢铁产业园区或专业第三方仓库)。

新方向:西南钢铁智慧产业园模式

【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图10)

      西南钢铁智慧产业园是全国钢铁企业流通行业转型示范项目,项目打造完成后将规范提升钢铁产业,使钢铁产业更加体系化、智能化,实现四川省钢铁产业的可持续发展;通过构建产业互联网、引进智能加工、智能物流等创新技术,力争建成西南地区规模最大、功能最完善、配套最齐全、辐射范围最广的先进、生态、和谐的创新钢铁产业中心,助力德阳成为四川省乃至西南地区的钢铁产业服务领导者。

【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图11)【钢铁】杭钢股份:钢铁、贸易、环保三大业务,开拓数字经济新领域钢铁贸易服务模式发展路径的猜想与展望(图12)西南钢铁智慧产业园财富热线:0838-5660988

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