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【行业资讯】港媒:中国钢铁数据或存偏差 低估一个德国的年产量【中泰钢铁】需求周期高点临近-4月钢铁数据分析

更新时间:2021-10-13 12:51:10点击:

【行业资讯】港媒:中国钢铁数据或存偏差  低估一个德国的年产量【中泰钢铁】需求周期高点临近-4月钢铁数据分析(图1)港媒称,内地似乎一贯低估其不断扩张的钢铁行业的产量,仅官方关于去年的数据就比某重要业内估算数字少了4000多万吨——与德国的年产量相当。

据香港《南华早报》网站12月22日报道,北京信誓旦旦地要削减钢铁行业的过剩产能,但是,数据的巨大偏差意味着致力于减排和推动经济现代化的政策往往得不到落实。

投资要点

资金紧张的地方政府有动力对没有获得审批但利润丰厚的钢铁生产视而不见,不会强迫这些工厂遵守北京制定的节能减排新目标,同时承担就业岗位流失、工厂歇业的风险。

主要事件:统计局公布4月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

2021年4月我国粗钢产量9785万吨,同比增13.4%,日均产量326.2万吨,环比增7.54%;1-4月我国粗钢产量37456万吨,同比增15.8%;

4月我国生铁产量7597万吨,同比增3.8%;1-4月我国生铁产量30664万吨,同比增8.7%;

也就是说,钢铁行业供应过剩的程度是不确定的。对力拓与必和必拓等跨国采矿公司来说,要预判铁矿石的销售前景就更难了。

4月我国钢材产量12128万吨,同比增12.5%;1-4月我国钢材产量45253万吨,同比增20.1%;

4月我国出口钢材797.3万吨,同比增26.2%,环比增43.1万吨,增长5.7%;1-4月我国出口钢材2565.4万吨,同比增24.5%;

MEPS(国际)钢铁工业咨询公司常务董事彼得·菲什说:“钢铁产量统计数字的准确性有问题是令人不满意的,特别是对中国来说,它对全球采矿行业和钢铁供应有重要影响。”

中国钢铁工业协会8月份说,去年的粗钢产量为8.22亿吨,比国家统计局的官方数字高出4000多万吨。

根据路透社的推算,虽然国家统计局没有正式修正2013年的产量数据,但是今年1-11月的增长数据表明,去年的产量为8.03亿吨,比原来公布的数据多2400万吨。

MEPS(国际)钢铁工业咨询公司说,自2012年以来,中国每年对粗钢产量的低估程度至少在3000万到4000万吨左右。

4月我国进口钢材117.4万吨,同比增16.7%,环比降14.8万吨,下降11.2%;1-4月我国进口钢材489.1万吨,同比增16.9%;

在内地钢铁产量远超原始公布数据的同时,铁矿石价格跌至自2009年以来的最低点,中国的钢铁行业也下滑至十年来最艰难的境地。(凤凰财经)

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4月份铁矿石进口量为9856.6万吨,同比增3.0%,日均环比降0.25%。1-4月铁矿石进口量为38197.5万吨,同比增6.7%。

钢铁内需增速继续放缓、制造业相对更强:结合产量和库存数据测算的4月钢铁需求同比增速为5.5%,增速较上月的23.7%明显放缓,与基数提升有关,考虑到外需强劲,4月钢材净出口同比+28%,实际上内需表现可能更为一般。地产销售面积单月较2019年4月+16.7%,较上月继续放缓,但增速仍然偏高;新开工面积同比-9.3%,表现较差;施工面积同比+10.5%,略有放缓;地产投资较同比+13.7%,增速仍然偏高,受施工和价格因素支撑。工业方面,高耗钢行业增速较强,通用设备、专用设备、汽车、金属制品、电器机械工业增加值分别同比+14.9%、+10.2%、+7.7%、+21%、+22%,这是在去年4月基数已经较高的情况下实现的,工业产出景气度仍然偏高,反映在钢铁品种上热卷价格和盈利更为强势。

限产政策下生铁产量仍在增长:4月生铁日产量环比+5%,高炉产量并未因唐山等地的限产政策而下滑,一方面闲置产能在弥补限产的缺口,另一方面钢铁吨盈利大幅提升后,高品位矿使用比例提升,带来生铁产量增长。

出口维持景气:4月出口需求数据强劲,继续创近年新高,一方面海外经济复苏拉动钢铁需求,另一方面市场对5月出口退税取消存在预期,存在提前抢出口现象。出口退税取消预计会对后期钢铁出口造成一定压制,但在外需仍在上行的过程中,影响可能不会太明显。关于退税政策变化的影响,可以参考我们前期报告《钢铁出口退税取消影响分析》2021/4/28。

铁矿进口高位平稳:铁矿进口数据环比变化不大,同时国内生铁产量出现回升,需求超预期叠加备货需求推动矿价在4月-5月上旬大幅上涨。200美元以上的矿价将刺激国内外非主流矿增产,预计进口量仍然有上升空间。

未来展望——需求周期临近顶部、限产政策不确定性增加:4月份行业数据反映外需强劲,支撑了钢铁直接出口和国内的工业产出,但地产和基建数据则持续放缓中。建筑业和制造业的差异在钢铁数据上反映为:螺纹钢今年去库速度慢于去年,热卷库存则明显偏低,且溢价上升,但热卷库存在4月末以来也出现累积,关注这一变化。整体看钢铁内需持续放缓,按照这一趋势,需求可能已经临近这轮短周期的顶部,需求一旦见顶,价格中包含的投机因素也将消退,未来基本面的不确定性增加。此外3月后钢铁基本面由政策主导,限产使得钢铁高盈利意外到来,目前供应政策的不确定性也有所上升,一方面碳中和背景下压缩粗钢产量屡次被政策提及,另一方面钢价的大幅上涨引发下游抵触,平缓商品价格是眼前的政策需求,两全其美较难实现。钢价回落及政策不确定性增加引发钢铁股回调,但二季度钢企基本面仍然强劲,当季行业盈利有望重回历史峰值,如果钢铁股出现明显回调,仍可逢低布局、交易半年报超预期机会,关注标的宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、三钢闽光、韶钢松山、马钢股份等。

风险提示:地产政策收紧风险;市场利率上行过快的风险;供给端压力持续增加;报告使用的公开数据资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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