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【钢铁产业数据解读】五大品种消费均高于2020年均值水平【中泰钢铁|钢铁行业3月数据点评】需求增速放缓

更新时间:2021-10-13 14:06:10点击:

投资要点


【钢铁产业数据解读】五大品种消费均高于2020年均值水平【中泰钢铁|钢铁行业3月数据点评】需求增速放缓(图1)

主要事件:统计局公布3月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

2021年3月我国粗钢产量9402万吨,同比增19.1%,日均产量303.3万吨,环比增2.26%;1-3月我国粗钢产量27104万吨,同比增15.6%;

【钢铁产业数据解读】五大品种消费均高于2020年均值水平【中泰钢铁|钢铁行业3月数据点评】需求增速放缓(图2)

3月我国生铁产量7475万吨,同比增8.9%;1-3月我国生铁产量22097万吨,同比增8.0%;

3月我国钢材产量11987万吨,同比增20.9%;1-3月我国钢材产量32940万吨,同比增22.5%;

3月我国出口钢材754万吨,同比增16.5%;环比增加273万吨,增长56.7%;1-3月我国出口钢材1768.2万吨,同比增23.8%;

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3月我国进口钢材132.2万吨,同比增16.3%,环比增加18.5万吨,增长16.3%;1-3月我国进口钢材371.8万吨,同比增17.0%;

3月份铁矿石进口量为10210.9万吨,同比增18.9%,日均环比增18.54%。1-3月铁矿石进口量为28343.5万吨,同比增8.0%。

【钢铁产业数据解读】五大品种消费均高于2020年均值水平【中泰钢铁|钢铁行业3月数据点评】需求增速放缓(图3)

据Mysteel统计,建材方面,本周降产区域集中在西南和华东的江苏、山东、四川和云南四省,降产原因在于部分代表样本原料缺少、炉况不佳、设备例检等,增产区域集中在华北的河北和内蒙古两省,增产原因在于部分代表样本轧机设备复产。热卷方面,本周热轧产量微增0.74万吨,分区域来看,东北、华北和华东微增,华南和西南持稳,西北和华中微降。其中湖南因代表样本铁水减量,热卷随之减产;而江西因代表样本生产状态环比上周较有恢复,因而产量微增。

需求增速有放缓迹象:结合产量和库存数据测算的3月钢铁需求同比增速为23.7%,较2019年3月增长8.7%,增速较1-2月均放缓,考虑到外需强劲,3月钢材净出口同比+16.8%,较19年+14.5%,实际上3月内需增速放缓幅度更多。地产销售面积单月较2019年3月+18.5%,较上月放缓,新开工则较2019年3月-4%,施工面积较好,同比+11.2%,地产投资较2019年3月+16%。工业方面 1-3月份工业增加值比2019年1-3月份增长14%,较上月的16.9%放缓。尽管需求增速放缓,但增速绝对值仍属于中高水平,因此需求景气度并未降温,这支撑了钢铁上游原料价格的高位运行,钢价则因供应收缩而出现大涨。

目前区域限产对总产量影响不大:3月唐山实施了严格的限产政策,推动吨钢盈利重回2018年峰值水平。从总产量来看,粗钢产量继续大幅增长,生铁同比增幅低一些,且日产量环比小幅回落,与唐山限产有关。区域限产带来盈利暴涨,推动限产区域外的闲置产能开动,因此对总产量影响不大。当然,目前行业已进入产能短缺状态,因此如果在目前基础上出台进一步限产政策,那么是有可能实现钢产量回落的,但其副作用是钢价的进一步大涨。

【钢铁产业数据解读】五大品种消费均高于2020年均值水平【中泰钢铁|钢铁行业3月数据点评】需求增速放缓(图4)

据Mysteel统计,建材方面,因上周末本周初钢价回升,市场交易氛围略有好转,部分区域刚需补库节奏略有提升,降库区域集中在华东、华南、东北、华北和西南,而华中和西北因出库节奏略有放缓,本周少量增库。热卷方面,厂库本周环比微降,主要增幅区域在华东、华南、西北和西南,主要是近期入库节奏略有加快,出库稍慢,因此厂库增加;而东北、华北和华中因前期发货较慢,价格回升后钢厂加速完成前期订单,因此厂库下降。

【钢铁产业数据解读】五大品种消费均高于2020年均值水平【中泰钢铁|钢铁行业3月数据点评】需求增速放缓(图5)

据Mysteel统计,建材方面,以螺纹钢为例,本周华东、南方和北方分别环比上周减少7.48万吨、3.58万吨和2.66万吨,其中上海、成都和重庆明显降库,周环比降库均值在4.1万吨左右;长沙、郑州和北京明显增库,周环比增库均值在3.5万吨左右。热卷方面,华东和北方分别环比上周增加1.9万吨和2.28万吨,南方环比减少0.02万吨,其中上海和天津明显增库,周环比增库均值在1.8万吨左右;乐从明显将库,周环比减少2.3万吨。

【钢铁产业数据解读】五大品种消费均高于2020年均值水平【中泰钢铁|钢铁行业3月数据点评】需求增速放缓(图6)

据Mysteel统计,本周五大品种库存总量为1980.87万吨,环比上周减少51.66万吨,其中建材库存减少52.66万吨,降幅为3.94%;板材库存增加1万吨,增幅为0.14%。上期库存总量为2032.53万吨,环比上上周减少8.18万吨,其中建材库存减少16.41万吨,降幅为1.2%;板材库存增加8.23万吨,增幅为1.2%。

出口创近年新高:3月单月出口创出2017年以来新高,与海外需求复苏有关,美国与中国热卷价差扩大至约400美元/吨,外需强劲,预计出口景气有望在中短期持续。

铁矿进口继续回升:铁矿进口大幅回升,巴西3月出口量同比增长34%,其供应能力持续恢复中,此外高矿价也刺激海外非主流矿增产,预计矿石进口维持高位。

【钢铁产业数据解读】五大品种消费均高于2020年均值水平【中泰钢铁|钢铁行业3月数据点评】需求增速放缓(图7)

据Mysteel统计,本周五大品种周消费量增至1151.41万吨,环比上周上升4.4%。分品种来看,本周五大品种均有回升。与2020年消费年均水平来看,螺纹、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板分别高出14.84%、16.39%、3.59%、7.72%和8.82%,可见目前五大品种消费均高于均值水平,长材里线材消费表现突出,板材里中厚板消费表现突出。

未来展望——需求上行周期接近尾声、供应存在进一步收紧预期:需求增速的放缓值得重视,从高频数据看,最近一周的钢材表观需求同比也显著放缓,我们认为疫情后的需求上行已经接近尾声,按目前的增速放缓趋势,需求景气度的实质下行只是时间问题。供应方面市场预期未来将有更多区域加入限产行列,如能实现,钢铁产能将进一步短缺。在需求周期向下拐点出现前,行业仍将受益于供应限产,二季度行业盈利有望重回历史峰值,中报前可逢低布局半年报超预期机会,关注标的宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、三钢闽光、韶钢松山、马钢股份等。

【钢铁产业数据解读】五大品种消费均高于2020年均值水平【中泰钢铁|钢铁行业3月数据点评】需求增速放缓(图8)

风险提示:地产政策收紧风险;市场利率上行过快的风险;供给端压力持续增加;报告使用的公开数据资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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郭皓guohao@qlzq.com.cn

【综合结论】

S0740519070004

邓轲dengke@qlzq.com.cn

供应方面:从钢厂主动性倾向来看,由于一些钢厂部分品种目前已经出现亏损,Mysteel统计6月钢厂计划检修比例略有提升;从钢厂被动性倾向来看,目前虽然没有新的限产政策出台,但是6月开始会陆续执行“回头看”的相关计划。因此届时钢材供应会有所收缩,但是大面积减产预计不会发生。

S0740518040002

曹云caoyun@qlzq.com.cn

S0740519070006

需求方面:目前五大品种周消费均高于2020年均值水平,整体表现不差。但是品种分化情况将逐渐突出,呈现板强长弱趋势。主要是因为6月进入农忙和梅雨季节,室外作业会受到影响,因此长材需求略有收缩。而板材需求将在进出口上表现更加活跃,主要是在于海外供需缺口短期内仍难以缓解,国内外价差在国外宏观环境下有高位震荡预期,因此在一定程度上刺激了6月,甚至是整个二季度的钢材出口。

综上所述,供应短期内仍然偏紧,需求虽有品种分化预期但整体仍然向好,库存将伴随需求向好下周仍然保持降库趋势,但是端午节后可能会面临季节性累库。

特别声明

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